财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们(men)更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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