5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(d锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻uō)是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币(bì)政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布(bù)的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来(lái)看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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