华(huá)尔街真是风云(yún)诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印(yìn)度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛头(tóu)对(duì)准的(de)是“华尔(ěr)街之(zhī)狼”、著名亿万(wàn)富翁(wēng)投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴(bào)跌(diē)19.95％，创有史以(yǐ)来(lái)最大单日(rì)跌幅，市(shì)值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊(yī)坎(kǎn)个人身价(jià)，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元(yuán)（约200亿人(rén)民币）。根据福(fú)布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎(kǎn)个人身价(jià)为147亿美(měi)元，排名世界(jiè)富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊坎企(qǐ)业(yè)经济结构(gòu) “类似(shì)庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研(yán)究在报告中指出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济(jì)结构。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究表示(shì)，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告(gào)指出，简(jiǎn)而言之，伊坎(kǎn)一(yī)直在使(shǐ)用从新投资者那里获得的(de)资金向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构只有在新资金愿意什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空冒着成为最后一(yī)批'持有资(zī)金的(de)风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还在报(bào)告中称，IEP的(de)56亿(yì)美(měi)元(yuán)年(nián)终净(jìng)资产(chǎn)价值被(bèi)夸大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体(tǐ)地，兴(xīng)登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了75％以上，“IEP的(de)交易(yì)价(jià)格比上次报(bào)告的资产净值(zhí)高出(chū)218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊(yī)坎(kǎn)企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其交易价格均低于各自的资产净(jìng)值。资产(chǎn)净值是衡量(liàng)基(jī)金业绩的关键指标，衡(héng)量基(jī)金(jīn)所持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登(dēng)堡认为(wèi)，推(tuī)动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)美国大型股公司(sī)中最高的。兴登(dēng)堡指责伊(yī)坎以股票而不是(shì)现(xiàn)金(jīn)的形(xíng)式(shì)发放股息，并让伊(yī)坎企业出售新股，以满足股东(dōng)的支(zhī)出(chū)，从而抬(tái)高了股息(xī)收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还(hái)举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元，但一(yī)个月(yuè)后(hòu)，该部门的一家重要子公(gōng)司(sī)申请破(pò)产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指责唯一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊(yī)坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研(yán)究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也(yě)将(jiāng)永久支付，同(tóng)时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎来说是(shì)一个重大挑(tiāo)战。他也在(zài)报告刊登(dēng)的几小时后发声反击(jī)。

　　伊坎在一(yī)份声(shēng)明中(zhōng)表示，兴(xīng)登堡“自以为是(shì)”的报告旨在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的利(lì)益为代价(jià)获取利(lì)润。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披(pī)露的信息，我们相信(xìn)，从长期来看(kàn)，IEP的(de)业绩(jì)将会像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表(biǎo)示，我(wǒ)们仍然相信激(jī)进主义是最(zuì)好的(de)投资(zī)范例。“我(wǒ)过去25年的激进(jìn)主义投资已经很好地证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)。我们(men)定期将我(wǒ)们的维权原则(zé)付诸于我们(men)的多(duō)数控股公司以及我们(men)投资(zī)部(bù)门持有(yǒu)的少数股权，目前(qián)在14个(gè)上市公司董事会中都(dōu)有(yǒu)代表。此外，我们坚信通过对冲头寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是在我们今天所(suǒ)处的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源、汽车(chē)、食(shí)品包装、房地产和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的(de)控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)，持有85％的股份。

　　申(shēn)明(míng)还指出(chū)，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不(bù)住了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资者就(jiù)兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成(chéng)名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究(jiū)的做空(kōng)实(shí)例，最出名(míng)的莫过于今年2月做空印度(dù)首富(fù)的阿达尼集团(tuán)了。兴(xīng)登堡研究(jiū)百页(yè)的做(zuò)空报(bào)告使(shǐ)得前“亚洲首富”高(gāo)塔(tǎ)姆(mǔ)·阿(ā)达(dá)尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市(shì)撤离(lí)，更让印度总理莫迪受到(dào)反(fǎn)对派质疑。

　　根据当(dāng)时美国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值(zhí)在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债券(quàn)价格(gé)跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平(píng)。阿达(dá)尼的个人净资产也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么(me)来(lái)头？公开资料显(xiǎn)示，兴登堡研究公司成立于2017年(nián)，总部(bù)位于纽(niǔ)约市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍(shào)，公司的(de)主要业务包括(kuò)披露企(qǐ)业(yè)的(de)会计(jì)造假(jiǎ)、管理(lǐ)问题、未公开关(guān)联(lián)交易(yì)、财报违(wéi)规等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公(gōng)司共对30家公司发过(guò)难。他们(men)雇(gù)佣金融分析师(shī)、会计师(shī)和记者(zhě)，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安(ān)德森来自(zì)中产家(jiā)庭，曾在康涅狄格大(dà)学(xué)学习(xí)商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空学期间(jiān)，他加入了以色(sè)列的救护车急(jí)救部门(mén)，是拥有以(yǐ)色列证书的救护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示，“兴(xīng)登堡研究”这个名(míng)字源于1937年(nián)在新泽西(xī)上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全(quán)可以避免的人为灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上(shàng)写道。

　　除了此次(cì)的IEP以及阿(ā)达尼集团(tuán)，兴登堡研(yán)究也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的(de)做空报告，让市值一度达到340亿(yì)美元的“卡车界特斯(sī)拉”公司Nikola的(de)创始人(rén)被迫(pò)辞职，美国司法部和证(zhèng)券监管(guǎn)机构随后跟进调查(chá)，Nikola的创始人最终被(bèi)判欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方(fāng)面误导投资者(zhě)。该公司的(de)市值(zhí)一度(dù)超过50亿(yì)美元，如今已(yǐ)缩水至不到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡研究(jiū)做空报告公(gōng)布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克(kè)对推特(tè)的收购案。在(zài)兴登堡研究宣布做(zuò)空推特后，推特(tè)的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随(suí)后安德森宣布关闭(bì)做空仓(cāng)位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡(bǎo)研究宣布转(zhuǎn)为做空推特，推特(tè)股价随即大(dà)涨约8％。

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