北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的(de)不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè500万越南盾是多少人民币，1人民币=)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令(l500万越南盾是多少人民币，1人民币=ìng)人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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