在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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