5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是苏州是几线城市呢(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两苏州是几线城市呢(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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