AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化(huà)的(de)核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美国是(shì)一(yī)个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义于(yú)产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字(zì)化(huà)将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教(jiào)育(yù)基(jī)地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业(yè)，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季(jì)度(dù)继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达了对(duì)人(rén)工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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