个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们财(cái)富(fù)管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他(tā)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需求和(hé)画(huà)像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要(yào)结(jié)合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以预防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资(zī)产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利(lì)用年(nián)金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度(dù)的(de)普及度和(hé)客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发(fā)现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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