今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领域、能源嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确(què)表示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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