4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(中国有几个党派，中国有几个党派组织jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响(xiǎn中国有几个党派，中国有几个党派组织g)，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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