近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论(lùn)引发的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近(jìn)年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外(wài)投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前(qián)控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在(zài)国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很(hěn)早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三(sān)大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划(huà)人及编(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的(de)发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的(de)发展历(lì)程要短得多(duō)也(yě)快得(dé)多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹配。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析(xī)与(yǔ)未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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