一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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