近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮(lún)融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融(róng)资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化(huà)艺(yì)术(shù)交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(wén)艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游(yóu)族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽(zé)时(shí)投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能(néng)需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联(lián)颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺(yì)频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演(y雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于，资(zī)本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的(de)上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可(kě)持续(xù)、良(liáng)性(xìng)发展的(de)可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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