A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高(gāo)估(gū)值泡兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗: #ff0000; line-height: 24px;'>兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗沫下，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力(lì)军。信达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值(zhí)上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会(huì)不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结果不(bù)是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度(dù)无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字(zì)化(huà)转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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