5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好(h重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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