金(jīn)融(róng)界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年(nián)初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六年一次的(de)白糖周期(qī)十分(fēn)准时(shí)，从未缺(quē)席过(guò)。而形成(chéng)这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的(de)种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食(shí)糖(táng)产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受(shòu)不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农竹荪煮多久业农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺(quē)口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物(wù)种植面积(jī)增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产(chǎn)量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消(xiāo)费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场供(gōng)需情况也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报告显示(shì)，4月国(guó)际食(shí)品价(jià)格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生(shēng)产国和地区(qū)包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十(shí)位食糖产量(liàng)约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力(lì)合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出答案(àn)。

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