值得注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板块(kuài)持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析(xī)，当(dāng)前半导(dǎo)体行业(yè)复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在(zài)技术和(hé)人才等方面存在差距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经(jīng)济(jì)疲(pí)软背景(jǐng)下(xià)，全球电子产品等(děng)终端需求可能(néng)不(bù)及预期(qī)，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业(yè)正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的(de)出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的(de)种类要看(kàn)芯片下(xià)游的(de)景气(qì)度，有创新属性和份额提(tí)升(shēng)属性的(de)环节会率先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济体(tǐ)重(zhòng)要的构成央(yāng)国企(qǐ)对资(zī)产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数(shù)字化的长期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投(tóu)资部(bù)副(fù)总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨的原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)出现(xi腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码àn)了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预(yù)期(qī)、弱现(xiàn)实的表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期的持(chí)续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)也(yě)能看出投资(zī)者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也(yě)表示(shì)，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远(yuǎn)表(biǎo)示(shì)，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国(guó)产替代的中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波动(dòng)较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块很多优质的公司处(chù)于(yú)历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形(xíng)成很好的投资机(jī)会。他进一(yī)步表示(shì)，人类历史经历了三次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为对(duì)象进行创(chuàng)新(xīn)，第三次(cì)是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知(zhī)智能后，将对人类(lèi)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提(tí)升产生(shēng)巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它(tā)是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和(hé)移动互(hù)联网革命后(hòu)在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全面(miàn)影响人类社(shè)会(huì)。当前仍(réng)处(chù)于新(xīn)一轮产业革命爆(bào)发(fā)的早(zǎo)期(qī)的阶段(duàn)，在(zài)人工(gōng)智能带来的(de)技术(shù)变(biàn)革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各方(fāng)面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很(hěn)多(duō)环节发(fā)生了改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会(huì)产生(shēng)新(xīn)的(de)投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的(de)投资价值。”田(tián)光(guāng)远建(jiàn)议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体设备(bèi)材料国产化为(wèi)代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其(qí)中，从半导体国产(chǎn)化为主的设(shè)备材料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为(wèi)主的芯(xīn)片设(shè)计都(dōu)会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极(jí)限制(zhì)裁将加速中(zhōng)国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于科(kē)技安全的强调为芯片(piàn)的国产替代(dài)提供(gōng)了坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过(guò)近一年的充(chōng)分调整(zhěng)，股(gǔ)价(jià)已经充分反(fǎn)映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整个芯片设计(jì)板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库(kù)存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公司的边际变化(huà)，同时动(dòng)态(tài)跟踪电子(zi)消费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等(děng)核心环节预期将会(huì)受益(yì)，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍(réng)在加速(sù)推进，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要(yào)关注(zhù)景气度(dù)修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改(gǎi)善的(de)过程中(zhōng)股价有可能(néng)波动较(jiào)大，要结合基本(běn)面(miàn)变化综合判(pàn)断配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘(liú)源(yuán)补充道。

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