“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面(miàn美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额(é)保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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