5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适(shì)投资特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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