北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的(de)情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。 人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10>

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地(dì)位(wèi)？”

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