在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(jū)前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经(jīng)济(jì)发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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