随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.4琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗0％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)。

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