今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工湖南电大几本，湖南长沙电大是几本银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做(zuò)进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第湖南电大几本，湖南长沙电大是几本一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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