“非(fēi)农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环(huán)比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北(běi)约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美(měi)国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局(jú)中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前(qián)全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本(běn)面(miàn)难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端(duān)是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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