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1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年(nián)之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第三届“一(yī)带一(yī)路”国(guó)际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利(lì)好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础设施，持(c1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CThí)续(xù)得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的(de)全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领域需(xū)求预(yù)期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困(kùn)境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运(yùn)市(shì)场需(xū)求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩成长及(jí)确(què)定性较高。同(tóng)时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分(fēn)红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投(tóu)资人带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济(jì)复苏大(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTdà)背(bèi)景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。