“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(嗤笑的意思wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(嗤笑的意思chū)口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cā嗤笑的意思n)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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