随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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