上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着(zhe)可转(zhuǎn)债一起退市却(què)是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及退市指标，公司股票及(jí)其可(kě)转债被终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因(yīn)正股(gǔ)退市而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*S偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗T蓝盾也因(yīn)触及退市指标(biāo)被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债信用风险(xiǎn)的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重(zhòng)属性(xìng)，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债“下(xià)有保底，上不封顶”，即(jí)上(shàng)涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性(xìng)”托底，投(tóu)资者“进(jìn)可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多(duō)年发展中，此前一(yī)直未出现因正股退市(shì)而(ér)退市(shì)的情(qíng)况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史或(huò)将被打破(pò)，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽(suī)说可转债退市(shì)后(hòu)，依然可(kě)以执行(xíng)赎(shú)回和回售等条(tiáo)款，但(dàn)由于(yú)大多数上(shàng)市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较大。而(ér)如果启动破(pò)产重(zhòng)整，公司发行的(de)可转债(zhài)划归为普通(tōng)债权(quán)，清(qīng)偿(cháng)顺序(xù)相(xiāng)对(duì)靠(kào)后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦存在很大(dà)不(bù)确定(dìng)性。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了(le)。事(shì)实(shí)上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规(guī)则中埋下(xià)了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上(shàng)市(shì)公司股票被(bèi)终止上市的(de)，其发行(xíng)的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过去A股退市(shì)难、退市少，成就了可(kě)转债30多(duō)年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生态在(zài)改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是时候重塑对可(kě)转债的(de)认知了。投资(zī)者要改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖，学会(huì)优(yōu)择品种，规避风险。在选择债券时，要(yào)理性(xìng)评估正股基本(běn)面、成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)、估值水平以(yǐ)及(jí)发债公(gōng)司偿债能力等，防(fáng)范债券退(tuì)市、违约风(fēng)险(xiǎn)；在取舍标的(de)时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低(dī)、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而(ér)选择正股经营效益良(liáng)好(hǎo)、估值(zhí)合理且随(suí)市(shì)场下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并(bìng)密切关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化(huà)，及时调整配(pèi)置比例(lì)和(hé)结构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于(yú)可转债的退市处理还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明确(què)预期。比(bǐ)如，可进(jìn)一步明(míng)确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗yì)可能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同(tóng)时(shí)，应加强对可转(zhuǎn偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗)债的风险防(fáng)控，强化发行前(qián)的(de)信用评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售条款等相关(guān)要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下，证券市场将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单套路行不(bù)通了，一(yī)些规则制(zhì)度(dù)上的短板不能视而(ér)不见(jiàn)了。各市场参与主体还(hái)需顺(shùn)时应(yīng)势(shì)，调(diào)整(zhěng)包括可转债(zhài)在内的投资方法(fǎ)，完(wán)善配套制度(dù)，提升风险(xiǎn)意(yì)识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗