AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生(shēng)活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确(què)实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经(jīng)济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持(chí)续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的(de)通用(yòng)性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(chú)复合(hé)国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。

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