财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适(shì)合大多数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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