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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的(de)机制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民币(bì)。

方差分析英文缩写，方差分析英文翻译　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市(shì)场情况适(shì)时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(y方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ī)方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加的利空(kōng)因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测(cè)数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多(duō)因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度(dù)南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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