昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表500万越南盾是多少人民币，1人民币=格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后500万越南盾是多少人民币，1人民币=市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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