北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极(jí)地(dì)进行了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频(pín)繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：