美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜(qián)在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wē有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语i)机火上浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一(yī)数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济(jì)难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等(děng)有检修计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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