大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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