尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(1dm等于多少cm 1dm等于多少mjì)可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同1dm等于多少cm 1dm等于多少m(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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