来源(yuán)：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好于预期。不(bù)过当前(qián)经济恢复性好转(zhuǎn)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续(xù)，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质(zhì)量发展要(yào)求，也(yě)没(méi)增量刺(cì)激政策。未来扩大需求(qiú)主要依靠自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资(zī)。此外，产业政(zhèng)策方(fāng)面强调“实(shí)体经济(jì)”支撑，防风险(xiǎn)仍(réng)然是(shì)重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对(duì)克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次(cì)会议首先(xiān)强调(diào)了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一(yī)季度公布的数据看，确实(shí)好(hǎo)于去(qù)年(nián)四季度(dù)时的预期。但(dàn)随后(hòu)会(huì)议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足”。这也使(shǐ)得经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去(qù)年四季度有明显改善，但距离疫(yì)情之前2019年(nián)的(de)6％附(fù)近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力(lì)仍然存在，我(wǒ)们认为政策短(duǎn)期不会(huì)转(zhuǎn)向收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回升(shēng)向(xiàng)好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质量的发(fā)展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现“质(zhì)的有效(xiào)提(tí)升”和“量的合理增(zēng)长”。这(zhè)一点和去年经济工作会议精神一致。这也意味着(zhe)稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激(jī)的方式(shì)，而(ér)是(shì)统(tǒng)筹推动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会预期持续(xù)改善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式(shì)，会议要求(qiú)“把发挥政策效力和激发经营主(zhǔ)体(tǐ)活力(lì)结合(hé)起(qǐ)来(lái)”。我们(men)的(de)理解是(shì)，下一阶段更多通(tōng)过(guò)激发市(shì)场化(huà)的力(lì)量去推动(dòng)经济修复，通过(guò)改革开放(fàng)的方(fāng)式激发高质量的增(zēng)长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出(chū)，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所有制企(qǐ)业公(gōng)平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各(gè)类企业(yè)都要依法合规经(jīng)营。要下决(jué)心从根本上解决企业(yè)账款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激(jī)空间有(yǒu)限(xiàn)，主要还(hái)是以提振信心(xīn)和预期、激(jī)发(fā)活力为主要手段，让经(jīng)济自发的(de)内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提(tí)出，积极的(de)财政政(zhèng)策要“加(jiā)力提效”，稳健的货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要求，本次会议(yì)强调(diào)“形成扩大需(xū)求的合力”，而去(qù)年12月会议的相关(guān)表述是“加强各类政策协(xié)调配合”，这(zhè)说明扩(kuò)大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道增加(jiā)城乡(xiāng)居民收入(rù)，改善消费(fèi)环(huán)境，促进文化旅(lǚ)游等服务(wù)消(xiāo)费”。提高消费，主要还是靠居民(mín)劳动收入的(de)自然修(xiū)复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动(dòng)稳增长(zhǎng)的重点(diǎn)。会(huì)议提到，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调(diào)，要把吸引外商投资放(fàng)在更(gèng)加重要的位(wèi)置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要(yào)支(zhī)持有条件的自(zì)贸试验区和(hé)自由贸(mào)易港对接(jiē)国际高(gāo)标准经贸规则，开展改(gǎi)革开放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业(yè)发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建设现代化产(chǎn)业体系(xì)要以“实体经济”为支(zhī)撑。我们的理解(jiě)是，产业(yè)政策的(de)重点是“实(shí)体(tǐ)经济(jì)”，这里的实体(tǐ)经济并(bìng)不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视(shì)防(fáng)范风险”。我们认为(wèi)，人工(gōng)智能发展到一定程(chéng)度，监管措(cuò)施也必然会跟(gēn)上。此外(wài)，在互联网领域，要(yào)推动平(píng)台(tái)企业(yè)规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防风(fēng)险也是重(zhòng)点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保(bǎo)险和信托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作”；“要加(jiā)强(qiáng)地方(fāng)政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年和去年最(zuì)大的不同是疫情(qíng)影响减弱，其(qí)他(tā)方面的经(jīng)济问题依然是(shì)存(cún)在(zài)的。

　　整体看，二季(jì)度经济修复速度或将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了