财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人jī)金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达(dá)了(le)仍(réng)对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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