在锂(lǐ)价初(chū)现企稳态势的微妙时点，头部锂(lǐ)电(diàn)厂商如何看(kàn)待？行业去库(kù)存进(jìn)展(zhǎn)又(yòu)如何？

　　披露年(nián)报和一季报后，市值近500亿元的锂电巨头国轩高(gāo)科4月28日(rì)举办媒体(tǐ)开放日上作(zuò)出一系列判(pàn)断。在交流中，公(gōng)司管理层对(duì)中国基金报记者(zhě)表示，近期(qī)“跌(diē)跌不休”的碳(tàn)酸锂价格，或将在(zài)15-20万元(yuán)/吨之间形(xíng)成震荡。

　　同时，该公司一季报显示，库存“水(shuǐ)位”已经(jīng)显著降(jiàng)低，压力已并不明显。这(zhè)也在一定程度上反映(yìng)了(le)电池厂商们(men)近期去库存动作的“一致性(xìng)”。

　　而且需要注意的是，在(zài)国轩高科方面看来，储能(néng)行涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗业(yè)今年(nián)上升空间预计(jì)将(jiāng)高于(yú)动力电池。换言之，从(cóng)增速(sù)方面看(kàn)，储能有望接棒动力电池，带动电(diàn)池厂商出货持续增(zēng)长(zhǎng)。

　　锂价料维(wéi)持在15-20万之间

　　作(zuò)为(wèi)锂电池核(hé)心原材料，碳酸锂价格大起大(dà)落(luò)在市场上引起巨大(dà)争(zhēng)议。“就为(wèi)了买100吨碳酸锂，我们曾经开车16个(gè)小时经(jīng)过1600公(gōng)里路程，” 国轩高(gāo)科高级副总裁、中(zhōng)国(guó)业务板块总裁王启岁笑称。这(zhè)也在一(yī)定程度上反映了锂价迅速上涨给(gěi)下(xià)游带来(lái)的阵痛(tòng)。

　　不过，今年(nián)以来(lái)锂价(jià)又迅速(sù)击穿20万(wàn)元(yuán)关(guān)口，在近期(qī)才(cái)有(yǒu)明显企稳趋(qū)势。毕竟，在4月12日之前(qián)，电池级碳酸(suān)锂价格已经(jīng)连跌52天。而(ér)且在此前30天(tiān)内，价(jià)格共计跌去19.25万元/吨。

　　而据上海钢联数据最新显示(shì)，在4月27日(rì)-28日(rì)两天内，电池级(jí)碳酸锂价格(gé)已(yǐ)经连续两日(rì)上涨，两日内分别上(shàng)涨4000元/吨和5000元(yuán)/吨，从18万(wàn)元(yuán)/吨涨至18.9万元/吨(dūn)，反(fǎn)弹趋势明显。

　　锂(lǐ)价在什么区间较为合理(lǐ)，国轩(xuān)高科方面也给(gěi)出自己(jǐ)研判。王启岁在(zài)会上表示，碳(tàn)酸锂在15-20万/吨的区间(jiān)可能形(xíng)成振(zhèn)荡期。“我们通过(guò)一季(jì)度观察来看，新能源(yuán)行业处(chù)于稳定增长阶段，储能(néng)行业在一季度是处于投标、招(zhāo)标(biāo)的(de)阶(jiē)段，第三季度将(jiāng)迎来(lái)大规模交付，而储能大规模交付会带来产(chǎn)能(néng)复苏，碳酸锂价格(gé)预计会维(wéi)持在(zài)这个区间(jiān)之(zhī)内。”

　　实际上，碳(tàn)酸锂价格下降，对于电池厂商的(de)毛利率提升已经有了立竿(gān)见影效果(guǒ)。

　　从毛利率方面来(lái)看，国轩高科(kē)在一季度(dù)达到了(le)18.94％，较(jiào)去年(nián)全年(nián)的17.79％超出1.15个(gè)百分点。实际上，同样的情况也发(fā)生在(zài)宁德时代与亿纬锂(lǐ)能身上(shàng)，其中(zhōng)宁德(dé)时代一季度毛(máo)利(lì)率为21.27％，较去(qù)年全年水平提(tí)升1.02个百(bǎi)分点。而亿纬(wěi)锂能则不如(rú)前两者明显(xiǎn)，但也提升了0.4％个(gè)百分点。

　　王启(qǐ)岁也认为，在碳酸锂回归理性价(jià)格之后，新能源(yuán)汽车市场(chǎng)会趋于(yú)较(jiào)为合理增长。“去(qù)年是600万(wàn)辆(liàng)，经过一季(jì)度之后，我们依然判断今年新能源汽车应该(gāi)在涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗900-950万辆区(qū)间，”他预计。

　　据悉，国轩高(gāo)科(kē)也正(zhèng)在加(jiā)速(sù)产能(néng)扩张。其(qí)南(nán)京基地智能制造20GWh动(dòng)力电池(chí)项目、宜春基地10GWh动(dòng)力电(diàn)池(chí)项目、庐江基(jī)地年产20万吨高端正极材料(liào)项目、桐城基地年产40GWh动力电池项目一期、柳州基(jī)地(dì)年产10GWh电池项目等多个(gè)项目(mù)相继投产。据规划，国轩高(gāo)科(kē)2025年产能(néng)将突(tū)破300GWh。

　　降库存效(xiào)果明显

　　国轩高科的一季报显示，其截至报告期末其(qí)存货余额(é)为65.98亿元(yuán)，较去(qù)年(nián)底的75.84亿元下降13％。而其一(yī)季度末，存货占总资产比例(lì)为8.38％。在去年底，这一比例(lì)为10.44％。

　　实(shí)际上，从行业(yè)整(zhěng)体状(zhuàng)况看，国轩高科存货水平保持了较(jiào)低位置。国轩高科(kē)高级副总裁(cái)蔡(cài)毅也表示，由于公(gōng)司在(zài)江西宜春碳酸锂原材料(liào)有自产能(néng)力(lì)，因(yīn)此其外(wài)购仅补充自产(chǎn)不(bù)足(zú)，“外购只是缺多少，补多少，”他表(biǎo)示。

　　国轩高科存货水位(wèi)下降，也反(fǎn)映了行业整体状况，不(bù)少(shǎo)电(diàn)池厂商存货余额(é)均在下降(jiàng)。其中(zhōng)宁(níng)德时(shí)代一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能一季报也显(xiǎn)示，其(qí)存货金额(é)从(cóng)去年底的85.88亿(yì)元，降至78.6亿(yì)元，环比下滑8.48％。据记者了(le)解，已经有库存较低(dī)的电池(chí)厂商(shāng)提到，库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，后续将根(gēn)据规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。

　　东吴证券近期(qī)在一(yī)份(fèn)研报中指(zhǐ)出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库(kù)存，生产材料均(jūn)维持(chí)极低(dī)库存，电池本身(shēn)库存不(bù)足1个月；另外在中游材(cái)料方面，正极和电解(jiě)液库存周(zhōu)期大幅下降至(zhì)7天(tiān)左(zuǒ)右，负极因石墨化需要一个(gè)月时间，库存周期较长(zhǎng)，而隔膜约为一个月正常库存。

　　该机(jī)构(gòu)认(rèn)为，目前库存多集中(zhōng)于上游(yóu)锂盐厂，中游材料库存极(jí)低，基(jī)本(běn)保持7天的最低安全库存。若下(xià)游需求恢(huī)复，将带来(lái)强烈补库需求。

　　值得(dé)注意的是(shì)，在去库存的过程中，国轩(xuān)高(gāo)科也在积(jī)极尝试“出海”。该公司在2022年加速全球化步伐，收购博世集团的德国哥廷根工(gōng)厂，于2022年6月(yuè)开始(shǐ)改造(zào)并已顺利(lì)投(tóu)产，开(kāi)始欧洲本(běn)地化运(yùn)营。其年报显示，2022年该公(gōng)司海外(wài)销售收入达到29.8亿元(yuán)，同比增(zēng)长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品供(gōng)不应求(qiú)

　　此前(qián)市场普遍预(yù)计，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商出货增长。近日，宁德时代也作(zuò)出判断(duàn)认为，储能方面(miàn)今(jīn)年预计增速将会比动力(lì)电池更高。

　　王(wáng)启岁在交(jiāo)流中也认(rèn)同这一观点。他(tā)预计，储能行业今年上升空间预(yù)计会高于(yú)动力电池，其(qí)中国外家储市场需求预计会在下半年放量，而国(guó)内大储市场方面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)处于招(zhāo)标阶(jiē)段，自(zì)二季度(dù)开始将进入交付阶(jiē)段，目前相关产品供不应求。

　　从国轩高(gāo)科披露的年报数据显示，其储能业务在(zài)2022年(nián)实现了35.08亿元(yuán)的营(yíng)收(shōu)，同(tóng)比增长(zhǎng)幅度达到186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的(de)增(zēng)速。按照这一数据(jù)计(jì)算，储能业务已(yǐ)经占(zhàn)到其总营(yíng)收的(de)15.22％，而在2021年，这一比(bǐ)例为11.82％。

　　王启岁(suì)直言(yán)，储能行(xíng)业的空间(jiān)比(bǐ)动(dòng)力电池上升空间更大，“这是一个需求量大于供应量的(de)领(lǐng)域，不(bù)存在(zài)需求(qiú)疲软(ruǎn)或者是产(chǎn)能过剩。”

　　他指出，首先在家储环(huán)节，因为涉及到用电需求，每年到(dào)了第二(èr)季(jì)度开始后才爆发。而在(zài)大储环节(jié)，国内(nèi)下游(yóu)招标(biāo)、立项(xiàng)都在一季(jì)度(dù)，真正出货是在二季度(dù)以(yǐ)后，目前订(dìng)单状(zhuàng)况看来是供不应(yīng)求。此外，海外(wài)的客户也(yě)正逐渐(jiàn)接(jiē)受(shòu)中国的标准化(huà)集(jí)装箱产品。

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