AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏(fá)价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能带(dài)来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调(diào)整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在嗤笑的意思一季报中表达(dá)了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线嗤笑的意思行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初(嗤笑的意思chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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