5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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