AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一个和(hé)互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在(zài)一季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程yòng)领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程力在火热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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