金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码)交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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