周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(h什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ù)联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推广，什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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