华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告(gào)做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大(dà)波的美国新兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此(cǐ)次矛(máo)头对准的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富(fù)翁投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌幅，市(shì)值(zhí)蒸(zhēng)发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿(yì)人(rén)民(mín)币）。根据(jù)福布斯榜单(dān)显示，截至收稿，伊(yī)坎(kǎn)个(gè)人身价(jià)为(wèi)147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在运(yùn)营 “类似(shì)庞(páng)氏骗局(jú)” 的(de)经济(jì)结构。

　　兴登(dēng)堡研究表示，IEP利(lì)用来自(zì)新投(tóu)资(zī)者的资金(jīn)向老投资者支付(fù)股(gǔ)息。报告指出，简而(ér)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者那里获得(dé)的资金向老(lǎo)投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构只(zhǐ)有(yǒu)在新(xīn)资金愿意冒(mào)着成为最(zuì)后一批(pī)'持有资金的风险的情(qíng)况下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年(nián)终净资产价值被夸(kuā)大(dà)了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易价格比上次报告的(de)资产净值高(gāo)出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎企业的同行(xíng)，如(rú)丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广场控股公(gōng)司，其交易(yì)价格(gé)均(jūn)低于各自的资产净值。资产(chǎn)净(jìng)值是衡量基金业绩(jì)的关键指(zhǐ)标，衡量(liàng)基金所持证券的市场价值(zhí)。

　　兴(xīng)登堡认为(wèi)，推(tuī)动IEP股(gǔ)票泡沫(mò)的是其15.8％的股息收(shōu)益(yì)率，这是迄(qì)今(jīn)为止美国大型股(gǔ)公司中最(zuì)高(gāo)的。兴登堡(bǎo)指(zhǐ)责(zé)伊坎以股票而不(bù)是现金的形式(shì)发(fā)放股息，并让伊坎(kǎn)企(qǐ)业出售新股(gǔ)，以满足股东(dōng)的(de)支出，从而抬高了股息(xī)收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在(zài)2022年(nián)12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但(dàn)一个月后，该部门(mén)的一家重要(yào)子公司(sī)申请破产剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(chǎn)。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业的大型(xíng)投行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间(jiān)的关系(xì)密切。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假设(shè)，即使在(zài)最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股(gǔ)息也将永久支付，同时还(hái)从安排(pái)IEP股票发(fā)售(shòu)中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告“自以(yǐ)为(wèi)是”

　　这份做(zuò)空报告对(duì)伊坎来说(shuō)是(shì)一个重大挑战。他也在报(bào)告刊登的几小时后发(fā)声反击。

　　伊坎(kǎn)在(zài)一份声明中表示，兴(xīng)登堡(bǎo)“自以(yǐ)为是”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股东(dōng)的利益为代价获取利润(rùn)。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从长期(qī)来看，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们(men)仍(réng)然相信(xìn)激进主义是最好的投资范例(lì)。“我过去25年的激进主义投资已经很好地证明了这一点(diǎn)。我们(men)定期将我们的维权原则付(fù)诸于(yú)我们(men)的多(duō)数(shù)控股公司(sī)以及我们投资(zī)部门持有的(de)少数股权，目前在14个(gè)上市公司董事会中都有代表。此(cǐ)外，我们(men)坚信(xìn)通过对冲头寸来降(jiàng)低风险，尤(yóu)其是(shì)在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在(zài)能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他(tā)行(xíng)业的各种(zhǒng)投(tóu)资。他是IEP的(de)控股(gǔ)股东，持(chí)有85％的股份。

　　申(shēn)明还(hái)指出，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的单位持有(yǒu)人和(hé)员工(gōng)的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益(yì)机构也坐不住了(le)！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的投(tóu)资(zī)者就兴登堡研究做空报(bào)告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一战成(chéng)名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名(míng)的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富的(de)阿达尼集(jí)团(tuán)了。兴(xīng)登堡研究(jiū)百页的(de)做空报告使得前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神坛，引(yǐn)发了(le)外资纷纷(fēn)从印(yìn)度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让印度总理莫迪(dí)受到(dào)反对派(pài)质(zhì)疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时美国全(quán)国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿达尼(ní)集团(tuán)市(shì)值在短短10日(rì)内(nèi)蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集(jí)团的债券价格跌至垃圾(jī)债水平(píng)。阿达尼的个人(rén)净资(zī)产也(yě)缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登堡研究(jiū)究(jiū)竟什么来(lái)头？公开(kāi)资料(liào)显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽约市(shì)。据(jù)兴登堡(bǎo)研究官(guān)网介绍，公司的主要业(yè)务(wù)包括披露(lù)企(qǐ)业的会(huì)计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒(méi)体统计显示，从2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)公司共对30家公司发(fā)过难。他们雇佣(yōng)金(jīn)融分(fēn)析师、会计师和记(jì)者，来进行调查(chá)。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)的创(chuàng)始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾(céng)在康涅狄格大学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加入了(le)以(yǐ)色列(liè)的救(jiù)护(hù)车急救部(bù)门(mén)，是拥有以(yǐ)色列证书的救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这(zhè)个名字源(yuán)于1937年在新(xīn)泽西上空(kōng)不幸(xìng)坠(zhuì)毁的(de)飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全可以避免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该公司的网(wǎng)站上(shàng)写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴(xīng)登堡研(yán)究也曾瞄(miáo)准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份(fèn)69页(yè)的做空(kōng)报告，让市值(zhí)一度达到340亿美(měi)元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法部和证券(quàn)监管(guǎn)机构随(suí)后跟进调查(chá)，Nikola的(de)创始人最终被(bèi)判(pàn)欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在(zài)生产能力方面误导投资者(zhě)。该公司的市值一度超过50亿美(měi)元(yuán)，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美元，其股票在(zài)兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告公布后暴(bào)跌(diē)90％以上(shàng)。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还曾介入马斯(sī)克对(duì)推特(tè)的(de)收购案(àn)。在兴登堡研究(jiū)宣布做空(kōng)推(tuī)特(tè)后，推特的(de)股价(jià)从(cóng)49.80美元跌至37.39美(měi)元，随(suí)后安德森宣布关闭做(zuò)空仓位。去(qù)年7月(yuè)中旬，当推特的股价(jià)位于低(dī)点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推(tuī)特股价随即大(dà)涨约8％。

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