钠电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想的(de)题材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的(de)套路完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较(jiào)弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成(chéng)突(tū)破(pò)以及锂价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其如(rú)何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随(suí)着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业务(wù)未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回(huí)复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公开(kāi)场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产(chǎn)能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科(kē)技主营(yíng)式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目计(jì)划(huà)到(dào)2024年末全部(bù)竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披(pī)露的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但(dàn)宁德时代(dài)落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语(yǔ)新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬(lǎo)们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科(kē)技除了在(zài)岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名(míng)客(kè)户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户(hù)名(míng)称和订单金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪(wāng)奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池(chí)只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝(jué)大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日(rì)就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大(dà)幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电(diàn)池对(duì)钠电池(chí)有明(míng)显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池正(zhèng)、负极(jí)材料(liào)价(jià)格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势(shì)就依(yī)然存(cún)在，并(bìng)且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池(chí酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠(nà)电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降，钠(nà)电池(chí)利(lì)润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之外(wài)，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合(hé)川区(qū)工(gōng)业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目的(de)建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌(líng)波(bō)路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人，年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预(yù)计(jì)达产年实(shí)现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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