北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大(dà)会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的(de)，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到人次是指什么，人次是单位吗中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有人次是指什么，人次是单位吗竞争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度(dù)股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的。相(xiāng)较(jiào)于(yú)投资美(měi)国而言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲(fēi)特(tè)的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最人次是指什么，人次是单位吗(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选择(zé)的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司(sī)中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏(piān)低(dī)的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同(tóng)时(shí)也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季(jì)度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利(lì)润复合年增长率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前(qián)这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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