AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提(tí)出(chū)自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人(rén)工(gōng)智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季(jì)度继续(xù)调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及(jí)医药(yào)板块的(de)抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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