“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空(kōng)原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约(yuē)的(de)路线图，否则他将不(bù)会(huì)出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思dài)北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业(yè)原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计(jì)雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需(xū)求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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