在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代>

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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